Stablecoins et monnaies numériques de banque centrale : un enjeu géostratégique pour le Système monétaire international

Catherine LUBOCHINSKY * Professeur, Université Paris-Panthéon-Assas & EconomiX. Contact : catherine.lubochinsky@u-paris2.fr.

Mariana ROJAS-BREU ** Professeur, Université Paris-Panthéon-Assas & CRED. Contact : mariana.rojas-breu@u-paris2.fr.

Cet article analyse les effets potentiels de l'émergence des stablecoins et des monnaies numériques de banque centrale (MNBC) sur le Système monétaire international, en particulier en termes de domination du dollar. Il est montré que les stablecoins devraient renforcer, plutôt qu'affaiblir, le rôle dominant du dollar, via leur ancrage qui tend à favoriser une dollarisation accrue des agents privés à l'échelle internationale. L'analyse des MNBC distingue les MNBC de gros des MNBC de détail. Les MNBC de gros sont susceptibles d'engendrer des altérations de la hiérarchie monétaire internationale par leur utilisation potentielle dans les paiements transfrontaliers, selon l'implication des principales puissances dans la conception de ces MNBC. Les MNBC de détail ne devraient pas avoir d'effet majeur sur la configuration monétaire internationale, mais elles pourraient avoir à terme une incidence indirecte, notamment via leurs effets sur le secteur bancaire et donc sur la performance relative des économies.

Alors que le terme souveraineté connaît un regain d'intérêt, il est essentiellement utilisé dans une dimension économique sectorielle (énergie, médicaments, technologie, etc.), en occultant la dimension financière. Or la guerre menée par la Russie a brutalement rappelé qu'elle se mène non seulement avec des armes, mais aussi avec des sanctions économiques et financières. L'enjeu d'une souveraineté financière est consubstantiel à toute velléité de souveraineté économique. La souveraineté financière, qui peut conférer une puissance extraterritoriale, est un concept protéiforme. Cependant, l'une de ses caractéristiques est de disposer d'une monnaie internationale, dans toutes ses dimensions. Face à la montée en puissance du renminbi, les États-Unis pourraient craindre que le dollar ne perde sa suprématie.Que révèle l'analyse de l'évolution…