Après avoir décrit les canaux (profits, bilans et valeur de marché) par lesquels les grands
acteurs multinationaux sont impactés par les variations du dollar, les auteurs rappellent que si certaines caractéristiques des compagnies d'assurance limitent leur exposition structurelle au risque de change, celle-ci n'en reste pas moins non négligeable. Ils détaillent ensuite la stratégie de couverture du groupe Axa dont une part importante de la valeur d'actif net est libellée en devises autres que l'euro, surtout en dollars, et dont environ 50 % des résultats sont réalisés en devises (25 % en dollars). Depuis 2001, l'exposition du groupe au risque de change est couverte par une stratégie volontariste et multivolets, étroitement pilotée et contrôlée par des mécanismes de gouvernance.
