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Revue d’économie financière REF 59
La titrisation
publication : avril 2000
206 pages
La titrisation : une mise en perspective Accès gratuit
Cet article analyse l'essor et les différentes formes du phénomène de titrisation dans les pays développés. La distinction entre titrisation de bilan et titrisation hors bilan sert de fil conducteur pour souligner les convergences mais aussi certaines différences persistantes entre les pays anglo-saxons et les pays d'Europe Continentale. Cette distinction est spécialement éclairante lorsqu'il…
La titrisation et le système financier Accès gratuit
Classification JEL : G19
A l'instar de ce qui a été constaté aux États-Unis depuis le milieu des années 1970, la titrisation se développe en Europe, consacrant ainsi l'évolution du rôle des intermédiaires financiers. De passage obligé entre prêteurs et emprunteurs, ceux-ci sont devenus des intervenants financiers parmi d'autres, utilisant la titrisation pour des raisons diverses : allègement de leur bilan, source de…
La titrisation des actifs : le point de vue d'un émetteur Accès gratuit
Classification JEL : G19
En raison de ses nombreux avantages, le marché mondial de la titrisation continue de connaître un fort niveau d'expansion et reste une importante source de fonds pour MBNA et de nombreuses institutions financières. Il y a plusieurs facteurs qui contribuent au succès du marché mondial de la titrisation tout comme aux programmes spécifiques de titrisation. MBNA, en tant qu'émetteur croit que les…
Opérations de titrisation internationale : aspects juridiques Accès gratuit
Classification JEL : G19
Nombreux sont aujourd'hui les groupes de sociétés qui ont recours à des opérations de titrisation dites " pan européennes " ou " internationales " qui consistent à inclure dans un même programme la cession de créances ou autres actifs se rapportant aux activités conduites par les sociétés du groupe dans différents pays. De telles opérations consistent à concilier et optimiser, au mieux des…
La consolidation des fonds communs de créances : contexte et conséquences Accès gratuit
Classification JEL : G19
La titrisation, instituée en France par la loi du 23 décembre 1988, avait pour objectif d'aider les établissements de crédit cédants à respecter le ratio cooke, obtenir des liquidités à moindre coût, disposer d'un outil de gestion de bilan. La comptabilisation des opérations de titrisation en normes françaises conduisait à la sortie des créances du bilan des cédants alors qu'aucune norme ne…
La valeur ajoutée de la notation dans les opérations de titrisation Accès gratuit
Classification JEL : G19
Aujourd'hui, les investisseurs institutionnels sont confrontés à des titres financiers d'une complexité accrue, provenant d'une famille d'émetteurs connus ou inconnus, présents à la fois sur leur marché domestique et sur les euro-marchés. Ils utilisent un référentiel simple, indépendant, précis et universel pour analyser le risque de crédit : la notation. Cet article tente de démontrer la valeur…
L'arrangeur, conseiller du cédant Accès gratuit
Classification JEL : G19
Une opération de titrisation peut répondre à des besoins divers pour le cédant : refinancement, liquidité, gestion des risques, sources de fonds propres voire stratégie de développement. En fonction du but recherché par le cédant, l'arrangeur doit, dans la conception de la structure, concilier différents intérêts. Dans le cadre réglementaire français, il a à sa disposition de nombreuses…
Les obligations foncières : Un outil pour le refinancement des collectivités locales en Europe Accès gratuit
Classification JEL : G19
En juin, le Parlement français adoptait le nouveau statut des Sociétés de Crédit Foncier et celui des Obligations Foncières qu'elles pourraient émettre. En octobre, les premières émissions étaient lancées, avec un réel succès. L'année 2000 devrait voir la consolidation de ce marché.Cet outil de refinancement est important pour les collectivités locales. Pour s'en convaincre, il est utile…
Les dérivés de crédit Accès gratuit
Classification JEL : G19
La mesure quantitative des risques de crédit est associée à une marchéisation accrue du risque de crédit. Nous présentons les principales catégories de dérivés de crédit et leurs utilisations, notamment pour les opérations de titrisation. Nous analysons enfin les facteurs de croissance du marché des dérivés de crédit et le rôle qu'y jouent les banques.
La titrisation des risques d'assurance : le marché des Insurance Linked Securities Accès gratuit
Classification JEL : G19
La titrisation des risques d'assurance est un marché de quelques années actuellement en pleine croissance. La technique utilisée consiste à reconditionner des risques d'assurance sous forme de titres négociables de type obligataire. En raison de la nature des risques, ces titres permettent de diversifier un portefeuille d'investissements et d'en améliorer le rapport performance/risque. Il s'agit…
Articles divers
Rôle et caractérisation de l'analyse financière Accès gratuit
Classification JEL : G29
Les analystes financiers sont les piliers d'une conception dynamique de l'efficience des marchés Ils utilisent un ensemble étendu d'informations comprenant les données comptables dont le rôle précis demeure passablement obscur à cause, notamment, de l'hétérogénéité de leur processus décisionnel. La valeur de leurs recommandations et de leurs prévisions n'est pas, non plus, évidente. Au total, le…
Une nouvelle mesure du taux d'intermédiation financière : l'approche en volume Accès gratuit
A en croire les études antérieures, la désintermédiation financière observée en France durant les années quatre-vingts n'est due qu'à un déplacement du champ d'activité des intermédiaires financiers. Cette assertion se fonde principalement sur la distinction entre les taux d'intermédiation en terme de demande et en terme d'offre. Mais lorsque les champs et les méthodes sont comparables, ces deux…