La notation et le marché obligataire primaire en France

André DE PALMA Professeur déconomie, Département déconomie et de gestion, École normale supérieure de Cachan.
Maître de conférences, Théma (Théorie économique, modélisation et applications), université de Cergy-Pontoise.

Jérôme HUBLER Maître de conférences, Université de la Réunion et Professeur, Université de Paris I

Philippe RAIMBOURG

Une étude économétrique multiple linéaire a été menée afin de mettre en évidence et d'analyser les caractéristiques de la relation entre la prime de risque exigée par le marché à l'émission et la notation des titres obligataires en France sur la période 1987-1993. Ces analyses font apparaître des écarts significatifs de prime de risque selon la note. De plus, elles montrent que cette relation est instable au cours du temps (l'année 1991 apparaissant comme une année charnière), qu'elle se modifie profondément selon le montant de l'émission et qu'elle présente quelques différences selon l'agence de notation.