Taux de conversion et déstabilisation allemande : retour sur une intégration contrariée

Partant du constat que cette intégration ne s'est pas déroulée comme prévu par les autorités, l'objet de cet article porte sur la fixation des modalités de l'union monétaire et ses conséquences. Ne s'est-on pas trompé de taux de conversion ? En étudiant l'adaptabilité des théories de change au cas allemand, nous cherchons à appréhender un taux de conversion d'équilibre entre les deux marks. Ensuite, les contradictions mises en évidence dans la conversion servent à analyser les conséquences des choix effectués. L'adoption d'un taux de déséquilibre a renforcé l'asymétrie des chocs et a amplifié la déstabilisation économique, monétaire et financière. Ainsi, la conversion a induit une perte partielle du contrôle de la politique monétaire de la Bundesbank, un effondrement de l'économie et de l'emploi. Enfin, le devis et le coût réel de l'union peuvent être mis en parallèle. Cette démarche présente l'intérêt de remettre en évidence l'importance des conditions d'intégration, et de rappeler qu'une union est toujours possible, à condition "d'y mettre le prix".