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Revue d’économie financière REF 89
Hommage à Yves Ullmo Perspectives financières européennes
publication : mars 2007
232 pages
Hommage à Yves Ullmo
Quelle stratégie économique à moyen terme ? Accès gratuit
Après une analyse serrée et synthétique de la situation française, l'auteur étudie trois types de stratégies possibles à moyen terme : la fuite en avant, la recherche d'une « nouvelle croissance », un rééquilibrage à l'allemande. Il opte pour la troisième solution, en l'adaptant au cas français ; elle implique une période prolongée d'austérité.
Intermédiation, intermédiaires financiers et marché Accès gratuit
L'objet de cet article est de définir et de mesurer les tendances à la désintermédiation et à la titrisation dans l'économie française. L'analyse conduit à nuancer l'opposition traditionnelle entre les financements intermédiés et les financements par les marchés. Elle amène à insister sur l'interpénétration croissante des types de financements et d'activités, et sur les exigences qui s'appliquent…
Intermédiation et marché : quelques remarques Accès gratuit
L'analyse économique de la réglementation doit se fonder sur les différences de nature entre placement et financement par l'intermédiation d'une part, le marché d'autre part. On relèvera ces différences dans trois domaines : l'information, le risque, la relation avec la clientèle. Le fonctionnement du marché financier repose sur la mise à disposition d'une information collective, en principe…
Taux d'intérêt et risque des entreprises Accès gratuit
Dans cet article, l'auteur mène une investigation sur la relation entre risque, taille des entreprises et coût du crédit. En s'appuyant sur les données statistiques des enquêtes de la Banque de France, il tire un certain nombre de conclusions sur les limites de la prise en compte du risque dans l'explication des différentiels de taux entre les emprunteurs et les insuffisances dans la collecte et…
Un diagnostic sans complaisance Accès gratuit
Dans cet entretien, Yves Ullmo passe en revue les difficultés actuelles du système bancaire français. Tout en soulignant les forces fondamentales, notamment structurelles, dont disposent les établissements (densité des réseaux, niveau élevé de technologie et de productivité), il s'interroge sur leur capacité à répondre aux défis nés de la crise.
Rémunérer et tarifer : le juste équilibre Accès gratuit
Le secteur bancaire a ses sujets dits sensibles. Le "ni-ni" (ni rémunération des dépôts à vue, ni tarification des chèques) est de ceux-là. Après deux tentatives de réforme manquées, en 1967 et 1986, l'avènement de l'euro devrait faire disparaître ce sacro-saint tabou français. Le rapport Ullmo sur « La rémunération des dépôts à vue et la tarification des services de paiement » examine ces…
Perspectives financières européennes
Les nouveaux modes de protection de l'épargne Accès gratuit
Étant l'une des préoccupations centrales des régulateurs financiers, la protection de l'épargne des ménages appelle de nouveaux modes pour mieux accompagner les évolutions des formes d'épargne et notamment le développement de l'épargne à risque désintermédié qui génère un besoin croissant d'information et de conseil. De ce point de vue, la situation en France comme dans d'autres pays européens,…
Le nerf de la guerre (économique) : Les faiblesses du budget européen Accès gratuit
Instrument d'accompagnement de l'intégration des marchés, de financement des politiques communes et de solidarité financière entre les États membres de l'UE, le budget européen est aussi le reflet des faiblesses et des insuffisances du projet communautaire. Cet article se penche sur les raisons qui font de ce budget un outil inadéquat pour la poursuite de la construction européenne. Il en retrace…
L'harmonisation fiscale en Europe Accès gratuit
Élément essentiel des politiques économiques des États membres de l'UE, la fiscalité échappe très largement à la coordination et l'émergence d'un marché véritablement unique grâce à l'harmonisation fiscale, notamment dans le domaine de l'imposition directe, demeure un objectif assez lointain. En effet, la mobilité du capital et de certaines catégories de main d'œuvre dans le cadre de…
Normes comptables et gestion de la dette publique Accès gratuit
Sous l'effet de la mondialisation financière, la convergence des normes comptables s'est accélérée au cours des dernières années. Dans ce contexte, la gestion de la dette publique ne peut faire abstraction de cet environnement comptable en mutation. Cette note s'intéresse aux normes comptables en vigueur dans le secteur public et à leur interaction avec celles du secteur privé. Ces dernières ont…
Pour une politique d'actions correctives précoces dans l'Union européenne : les carences institutionnelles et légales Accès gratuit
La volonté de promouvoir une politique d'actions correctives précoces dans l'Union européenne fait l'objet d'un assez large consensus parmi les économistes spécialisés sur les questions prudentielles. Cependant, rares sont les travaux portant sur les structures institutionnelles et légales requises pour sa mise en œuvre effective. Nous montrons dans ce papier qu'au-delà des déclarations…
Enjeux économiques liés à l'intégration des industries du post-marché en Europe Accès gratuit
La Commission européenne a favorablement accueilli en novembre 2006 le code de bonne conduite des industries du post-marché, à savoir le secteur regroupant les activités en aval des transactions boursières. Le respect des mesures du code doit contribuer à atteindre deux objectifs principaux : renforcer la transparence du secteur et assurer le jeu de la concurrence. Sur l'aspect concurrentiel, les…
La cotation des titres des entreprises européennes aux États-Unis : une approche critique Accès gratuit
La littérature financière identifie un certain nombre de raisons expliquant pourquoi les entreprises font coter leurs titres sur une place boursière étrangère : accès à de nouvelles sources de financement, plus grande visibilité et notoriété, etc. Cet article présente les motivations et les caractéristiques des entreprises européennes qui ont choisi de faire coter leurs titres aux Etats-Unis. Il…
Articles divers
L'autorité de régulation des marchés financiers en France : entre État et marché Accès gratuit
En France, le régulateur a été chargé par l'État de veiller à la bonne information des investisseurs. Il ne dispose toutefois en la matière ni des moyens, ni de la légitimité a priori du législateur. Comment parvient-il alors à imposer ses exigences informationnelles ? Nous mettons à jour, à travers une étude documentaire, les fondements historiques, institutionnels et sociologiques de l'autorité…
Quinze ans de restructuration bancaire dans la CEMAC : qu'avons-nous appris ? Accès gratuit
Les pays de la Communauté économique et monétaire de l'Afrique centrale (CEMAC) ont connu, à partir du début des années 1980, une grave crise économique. Les conséquences de celle-ci se sont traduites, sur le secteur bancaire, par une dégradation rapide et brutale du portefeuille des banques. En réponse à cette crise, les autorités monétaires, avec l'appui de la communauté financière…