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Revue d’économie financière REF 24
Les marchés dérivés - L'intermédiation bancaire au Japon
publication : juin 1993
340 pages
Les risques des produits garantis Accès gratuit
Les produits d'épargne à taux garantis se multiplient depuis trois ans. L'article les définit, indique les risques qu'ils font courir aux établissements promoteurs et aux clients. De manière plus générale, il étudie les conséquences de ces produits sur l'allocation de l'épargne et les risques de contagion de défaut.
Marchés de produits dérivés : évolution et analyse économique Accès gratuit
Classification JEL : G13
Les marchés dérivés comprennent essentiellement trois groupes d'instruments financiers : les contrats à terme, les options et les swaps qui connaissent tous un très grand essor ces dernières années. L'article se livre donc dans un premier temps à une analyse factuelle qui souligne la dynamique de l'évolution de ces marchés et leur importance, tant en valeur absolue que dans l'activité des…
Entretien avec Gérard de la Martinière Accès gratuit
Classification JEL : G14
L'ancien président du MATIF répond à des questions sur la naissance de ce marché à terme, en particulier sur le choix initial d'un produit de dette publique. Il évoque ensuite la concurrence avec d'autres marchés dans le monde et l'internationalisation du MATIF.
Innovation financière et régulation des marchés Accès gratuit
L'article présente une réflexion sur les « principes généraux » fixant l'émission et la cotation de nouveaux produits, comme les warrants. Il rappelle l'opacité qui caractérise ce marché, ainsi que la concentration des émetteurs sur ce marché de gré à gré. Par ailleurs, dans la mesure où ces marchés peuvent influer sur les marchés organisés, l'article détaille les différentes réponses apportées…
Les swaps, structure, marché et risque Accès gratuit
Classification JEL : G13
Les swaps sont devenus l'outil privilégié parmi les nombreuses nouvelles techniques financières. L'article leur est consacré en trois parties : la première rappelle les définitions et les caractéristiques de ce marché. La seconde s'attarde sur ses aspects opérationnels : pratiques, conventions et fixation du prix des contrats. La troisième partie, enfin, soulève la question des risques qui leur…
Les options de deuxième génération Accès gratuit
Classification JEL : G13
L'objet de cet article est de classer tous les produits optionnels imaginés par les financiers selon une typologie simple en partant du principe que tout ce qui n'est pas option d'achat ou option de vente appartient à la famille des options de seconde génération. L'article contient donc trois parties : la première analyse les exemples les plus courants d'actifs non standards sur lesquels…
Entretien avec Myron Scholes Accès gratuit
Classification JEL : G13
Myron Scholes revient sur la découverte de la formule de détermination du prix des options puis donne son opinion sur le développement des marchés dérivés, notamment celui des options « exotiques ». Il évoque les options comme outil de couverture contre le risque et nuance le besoin de réglementation sur ces marchés.
Extensions de la théorie de Black et Scholes à l'évaluation de produits financiers Accès gratuit
Classification JEL : G13
Les modèles habituels de pricing à la Black et Scholes (1973) et Cox et Ross (1976) ne sont pas directement utilisables pour évaluer un certain nombre d'actifs conditions. Des extensions de ces modèles sont donc nécessaires et l'article se propose de détailler les spécificités de toute une gamme de produits donc l'évaluation nécessite de recourir à de telles extensions. La première partie…
Dette publique et marchés de produits financiers dérivés Accès gratuit
Si la France a comblé une partie de son retard en matière de développement des innovations financières, l'article soutient qu'elle le doit en grande partie à l'implication du Trésor public qui a permis, par ses actions et décisions, les modifications de la taille, de la structure et du fonctionnement des marchés financiers.
Panorama des ouvrages sur les marchés dérivés Accès gratuit
Classification JEL : G13
Le développement des marchés financiers a été accompagné d'un développement similaire de la littérature sur ce thème. Le but de cet article est d'en faire un panorama en trois parties : la première décrit les manuels d'initiation, la seconde les manuels d'ensemble et la dernière concerne le MATIF et les futurs. Les deux dernières sections sont elles-mêmes subdivisées entre les ouvrages de…
Entretien avec Léo Melamed Accès gratuit
Classification JEL : G13
Leo Melamed raconte comment l'idée lui est venue de lancer un marché de futures sur instruments financiers sur le Chicago Mercantile Exchange dans l'indifférence des autres places américaines. Il revient sur l'apparition des premiers produits dérivés et sur les évolutions techniques qui règnent notamment sur les marchés avec le remplacement de la corbeille par les ordinateurs.
L'intermédiation bancaire au Japon
Vers une nouvelle concurrence des banques Japonaises Accès gratuit
L'article analyse l'évolution du secteur bancaire au Japon depuis les années 80. Il montre dans une première partie que la croissance des banques japonaises a pu se faire grâce à une intermédiation domestique peu risquée, qui a duré jusqu'au milieu des années 1980. Cette force a permis aux banques japonaises de se lancer dans une internationalisation très rapide. La deuxième partie de l'article…
Le Japon pays créditeur - Causes et implications Accès gratuit
L'article examine les causes et les implications de l'accès du Japon au statut de pays créditeur. Il passe en revue les développements récents de la position des actifs extérieurs nets du Japon en étudiant les données relatives à la fois aux avoirs extérieurs et aux créances, ainsi que les revenus produits par les investissements nets dans la balance des paiements. Il analyse ensuite les raisons…
Rubriques
Conjoncture étrangère A New York - reprise de l'économie et déficit budgétaire Accès gratuit
La conjoncture américaine se présente sous des jours plutôt favorables avec le retour de la confiance des consommateurs et une inflation jugulée. Pour autant, des difficultés demeurent avec l'emploi dans les grands groupes, la faiblesse de la demande étrangère et les déficits commerciaux. La question du déficit budgétaire s'avère aussi épineuse et l'article mentionne que la Réserve fédérale n'a…
A Francfort - questions épineuses et écarts conceptuels Accès gratuit
À l'heure où l'Allemagne traverse une grave récession, la question de l'opportunité de réduire les taux d'intérêt de la Bundesbank est de nouveau posée avec des exportations vraiment à la peine mais une inflation toujours menaçante.
Mouvements internationaux de capitaux en 1991 et 1992 Accès gratuit
Cet article fait le point sur les marchés internationaux de capitaux, décrit les balances de paiement et les flux internationaux de capitaux des grands pays industrialisés. Il se concentre ensuite plus spécifiquement sur la situation française et souligne que la France commence à récolter les succès de sa politique de large ouverture. L'Allemagne et le Japon sont enfin passés au crible de cette…
Histoire au présent Monnaie, Etat, marché : histoire et dérivations Accès gratuit
Classification JEL : N23
À travers de nombreux exemples historiques, l'article détaille le rôle de l'État dans le fonctionnement des marchés, en particulier les marchés financiers. Il affirme que celui-ci a été très souvent à la tête de tous les changements et que cela semble perdurer même en ces périodes de déréglementation financière.