Les femmes (et les hommes) dans la finance ne sont pas « typiques »

Renée B. ADAMS * Professeure de finance, Saïd Business School, Université d'Oxford. Contact : renee.adams@sbs.ox.ac.ukL'autrice adresse ses remerciements à Gunther Capelle-Blancard, Christophe Moussu et Antoine Rebérioux pour avoir organisé et l'avoir invitée, en tant que keynote speaker, à l'atelier de 2023 sur « les Femmes et la Finance ». Elle tient également à les remercier de l'avoir incitée à mettre par écrit certaines idées exprimées lors de ses interventions. Elle est particulièrement reconnaissante à Paul Karehnke qui lui a suggéré d'examiner les propriétés distributionnelles des préférences, à la suite de sa présentation lors de l'atelier.

Contrairement aux idées reçues, les femmes travaillant dans la finance peuvent être moins averses aux risques que les hommes. Cette différence de genre « atypique » peut s'expliquer par les choix qui conduisent les femmes et les hommes à travailler dans la finance. En m'appuyant sur des données concernant les directeurs d'entreprises financières, et non financières, et concernant la population en général, je démontre que les caractéristiques individuelles, telles que l'aversion au risque, peuvent varier considérablement au sein d'un même groupe de personnes. Je montre également que la répartition des préférences peut changer une fois qu'elles sont conditionnées par des choix. Formuler une politique, en se basant sur des suppositions relatives aux attributs « typiques » inconditionnels, peut être trompeur et conduire, en écologie, à des erreurs comme l'hypothèse « Lehman Sisters ».

Après la crise financière mondiale, de nombreux responsables politiques réputés ont soutenu que la crise n'aurait pas eu lieu, ou n'aurait pas été aussi grave, « si Lehman Brothers avait été Lehman Sisters »1. Cet argument, connu sous le nom de l'« hypothèse Lehman Sisters », repose sur la perception courante, selon laquelle les femmes ont une plus grande aversion au risque que les hommes. Bien qu'un vaste ensemble de recherches académiques semble confirmer cette hypothèse, je soutiens que cette dernière ne prend pas en compte les conséquences potentielles des choix de carrière. Comme je le démontre, les femmes et les hommes travaillant dans la finance peuvent être très différents des femmes et des hommes œuvrant dans d'autres secteurs, en particulier lorsqu'ils occupent des postes de direction. Ainsi, les éléments caractéristiques,…