Changement climatique et politique monétaire en pratique

Ivan ODONNAT * Directeur général adjoint de la stabilité financière et des opérations, Banque de France. Contact : ivan.odonnat@banque-france.fr.

Les États signataires de l'Accord de Paris en 2015 se sont engagés à agir pour limiter le réchauffement climatique. Cette lutte contre le changement climatique concerne aussi les banques centrales. Elles vont concevoir des outils pour soutenir les actifs finançant les activités à faible émission de carbone et inversement valoriser négativement les actifs finançant des projets à forte émission de carbone. Acheter des actifs « verts », accorder un traitement de faveur aux actifs verts éligibles en garantie ou mettre en place des facilités de long terme dédiées : la liste des possibilités est longue. Mais ne doit-on pas craindre alors un risque de « politisation » des banques centrales et de « glissement de mission » au-delà de leurs mandats de lutte contre l'inflation ou de soutien à l'activité ?

L'article démontre que les banques centrales disposent de trois leviers : l'amélioration des capacités de modélisation macroéconomique pour mieux comprendre les implications du changement climatique pour la politique monétaire ; les exigences de transparence, qui sont à la fois un objectif de l'Union européenne et un levier puissant pour le secteur privé. Rendre les politiques comparables entre tous les pays, c'est la raison d'être du NGFS (Network for Greening the Financial System).

Les États signataires de l'Accord de Paris en 2015 se sont engagés à agir pour limiter le réchauffement climatique en deçà de 2 oC à la fin du siècle par rapport à l'ère préindustrielle. Cette lutte concerne au premier chef les gouvernements qui doivent définir les politiques publiques adéquates en matière d'énergie, de transport, de logement, de tarification du carbone, de fiscalité.Dans tous les scénarios possibles, le changement climatique et les politiques de transition affecteront les perspectives économiques, les systèmes financiers dans lesquels opèrent les banques centrales et, par conséquent, la conduite de leurs politiques monétaires. De sorte que la lutte contre le changement climatique concerne aussi les banques centrales1.On peut penser qu'elles conçoivent des outils pour soutenir les actifs finançant les activités à faible…